Александр Ескендиров 
Согласно новому отчету Международного энергетического агентства (МЭА), глобальные инвестиции в технологии улавливания, использования и хранения углерода (CCUS) переживают беспрецедентный рост. С 2020 года объем финансирования увеличился более чем в пятнадцать раз, достигнув отметки свыше пяти миллиардов долларов в 2025 году. За последние два года было принято более тридцати окончательных инвестиционных решений по крупным проектам, особенно в Европе, Северной Америке, на Ближнем Востоке и в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Однако аналитики агентства предупреждают, что для достижения глобальных климатических целей этого недостаточно. Требуется масштабное привлечение частного капитала, что пока сдерживается сложной оценкой рисков и отсутствием надежных бизнес-моделей.
Фундаментальная проблема финансирования CCUS заключается в необходимости доказать коммерческую жизнеспособность. В отличие от других технологий чистой энергетики, процесс улавливания углекислого газа не создает продукт с естественной рыночной стоимостью. Исторически отрасль опиралась на использование собранного CO2 для повышения нефтеотдачи пластов, что обеспечивало понятный источник дохода. Современный этап развития требует перехода к выделенным хранилищам в солевых водоносных горизонтах или истощенных нефтегазовых месторождениях. В отсутствие прямого коммерческого стимула проектам необходимо опираться на государственную поддержку, продажу низкоуглеродной продукции или углеродные рынки, которые пока остаются достаточно узкими.
Инвесторы сталкиваются с комплексом специфических рисков, тесно переплетенных по всей цепочке создания стоимости. Технологический процесс включает в себя улавливание, транспортировку и хранение – сбой на любом из этих этапов ставит под угрозу весь проект. Если промышленный объект снижает объемы выбросов, установка по улавливанию работает вхолостую и теряет рентабельность. Транспортная инфраструктура требует больших капитальных затрат и гарантированного объема прокачки. Наибольшие вопросы у финансистов вызывает долгосрочное хранение газа. В отличие от традиционных инфраструктурных объектов, ответственность за возможные утечки CO2 может сохраняться десятилетиями после завершения эксплуатации хранилища, что крайне сложно застраховать или учесть на балансе частной компании.
Государства уже выделили более пятидесяти миллиардов долларов на поддержку таких проектов, но бюджеты не могут бесконечно нести это бремя. Отчет МЭА показывает, что фокус постепенно смещается от предоставления прямых капитальных грантов к механизмам распределения рисков. Внедряются контракты на разницу цен, налоговые льготы и регулируемые тарифы на инфраструктуру. Такие примеры уже реализуются в Великобритании, США, Нидерландах, Норвегии, Канаде и Швеции. Четкие правила игры позволяют снизить неопределенность для коммерческих банков и институциональных инвесторов.
Появление сложных кластерных проектов требует новых финансовых инструментов. Наблюдается переход от традиционного корпоративного финансирования крупными корпорациями к проектному финансированию, при котором кредиты выдаются под будущие денежные потоки самого проекта. За последние два года на коммерческом рынке было привлечено более пятнадцати миллиардов долларов долгового капитала, преимущественно для знаковых проектов в Великобритании и Северной Америке. Растет интерес к использованию «зеленых» облигаций и привлечению фондов прямых инвестиций, хотя их участие пока ограничено технологическими стартапами или стадиями расширения бизнеса.
Для масштабного развертывания отрасли требуется комплексный подход. Эксперты МЭА подчеркивают необходимость создания стабильной нормативно-правовой базы, которая будет четко распределять долгосрочную ответственность за хранение углерода между государством и бизнесом. Важнейшим шагом должна стать гармонизация стандартов измерения, отчетности и верификации, а также развитие прозрачного обмена эксплуатационными данными для снижения страховых премий. Кроме того, включение CCUS в официальные таксономии устойчивого финансирования позволит расширить базу инвесторов. Отрасли предлагается опираться на успешный опыт возобновляемой энергетики и сетевого хозяйства, где внедрение долгосрочных контрактов и понятных тарифов в свое время помогло преодолеть барьеры для привлечения масштабного частного капитала.
